合兴包装：PSCP平台轻资产运营 现金流有望稳步向

业绩亮点与解读：公司发布的业绩报告显示，其在上半年取得了不俗的业绩成果。公司在上半年实现了营业收入的显著增长，虽然同比微降，但实现的净利润却实现了正向增长。具体来说，公司的净利润实现了同比增长的态势，显示出公司的盈利能力和抗风险能力都在不断提升。而在单季度的业绩表现中，虽然第二季度公司在营收方面有所下滑，但净利润依然保持了稳健的增长态势。这一表现充分展示了公司的盈利能力以及业务稳定性。特别是在包装产品方面，虽然受到终端需求的影响，收入有所下滑，但产业链业务收入依然保持正增长态势。毛利率的提升也充分证明了公司成本控制的能力和市场竞争力。值得一提的是，随着纸价的下行趋势和公司对上游付款模式的调整以及下游收现比的改善，公司的现金流状况显著改善。公司的供应链服务业务也表现出强劲的增长势头，轻资产运营的模式带动ROE提升的毛利率也在不断提升。公司对平台合作业务的不断拓展，将有助于提升公司供应链业务的整体质量，创造持续增长的现金流，有效对冲传统业务面临的风险。综合来看，公司展现出稳健的财务状况和良好的盈利能力，未来发展前景值得期待。对于投资者而言，考虑到中美贸易战对公司产品需求的影响，下调盈利预测后依然维持“增持”评级。投资过程中还需注意原材料价格波动、市场竞争加剧以及供应链业务发展不及预期的风险等风险因素。公司在业绩、成本控制、市场竞争力等方面都展现出较强的优势和发展潜力，值得投资者密切关注。