公司概况及行业地位
此公司是CMO行业的佼佼者，拥有雄厚的研发实力和坚实的客户基础。在国内，它专门提供农药中间体和医药中间体的定制化生产服务，同时也生产部分农药、医药原料药和功能化学品。至2018年末，公司已荣获国内发明专利52项、实用新型专利29项，以及欧洲和美国的发明专利各3项。目前，还有33项发明专利正在申请中。
行业视角
农药和医药是集中度极高的行业，公司的客户包括了农药行业的全球巨头。其中，前六大农药公司占据了行业近70%的份额，而联化科技已成为这些公司的全球重要战略供应商。公司与多家医药行业的领军企业建立了长期合作关系。随着全球农药企业进入新一轮的整合期，专利药仿制的需求使得行业面临新的机遇。对于中间体企业而言，客户的并购整合对其配套能力提出了更高的要求，这无疑对联化科技这样的龙头企业极为有利。
市场洞察与未来展望
全球CMO/CDMO市场正在持续增长。据BusinessInsights统计，这一市场在2017年达到了628亿美元的市场规模，预计将以13%的增速发展至2021年达到1025亿美元。公司的医药事业部产品储备丰富，商业化阶段的产品数量逐年增加。随着台州联化、临海联化两个基地的产能逐步释放，公司有望受益于产能的提升。多款农药原药的专利到期，市场需求大增，这也为公司带来了前所未有的机遇。
投资观点与风险提示
基于以上分析，我们给予此公司“买入”的评级。投资总是伴随着风险。在此提醒广大投资者注意安全环保风险、管理风险、贸易政策风险、下游需求疲软风险、汇率波动风险以及商誉减值风险。此公司凭借其在CMO行业的领先地位和强大的研发实力，无疑是一个值得关注的投资标的。（西南证券）