业绩飞跃，制剂与创新药双翼齐飞，泛酸钙助力腾飞
公司业绩超越预期，犹如展翅翱翔的雄鹰，在制剂业务与创新药研发两大领域均取得了显著进展。不仅如此，泛酸钙的涨价更是为公司业绩注入了强大的动力。
从季度角度看，公司19Q1和Q2的收入和净利润增速呈现出明显的回暖趋势。特别是Q2，药品放量与泛酸钙提价共同推动了业绩的高速增长，标志着全年业绩拐点的确立。
制剂业务方面，公司表现尤为亮眼。19H1制剂业务收入达到17.84亿元，同比增速高达32.4%。其中，自有产品如小儿青翘颗粒、除湿止痒胶囊、乳果糖口服液等开始集中发力，预计将为公司带来年销售额过亿的收益。海外制剂业务也呈现出显著的增长态势，多个产品在国际市场上实现了突破。
泛酸钙的提价则自去年底开始，在二季度开始为公司贡献显著的利润。近期，泛酸钙报价稳定在380元/kg左右，预计未来将持续为公司带来可观的收益。公司与美国Amyris合作开发的生物发酵方式生产的维生素项目也进展顺利，为公司的未来发展提供了强大的动力。
在研发方面，公司的创新药也进入了突破阶段。F-627和F-652等创新药物的研发进展顺利，有望在未来为公司带来显著的市场份额和收益。
综合考虑以上因素，19年的合理估值为220~240亿元，对应股价为18.0~19.5元。预计19-21年净利润将保持显著增长，展现出公司强大的发展潜力和投资价值。
投资总是伴随着风险。创新药的临床与上市、泛酸钙价格的变化等都可能对公司业绩产生影响。投资者在做出投资决策时，应充分考虑相关风险。
公司业绩斐然，未来发展前景广阔。在制剂业务、创新药研发以及泛酸钙的助力下，公司有望实现更大的飞跃。（太平洋证券）