摘要：公司三季度收入增速放缓，主要受到前期高基数及渠道库存增加的影响。随着经销商打款积极性的提高，预收账款持续增长。原材料成本下降使得毛利率提升，降本控费策略也增强了盈利能力。尽管三季度动销有所放缓，但在新产能贡献及提价推动下，全年任务仍有望实现。展望未来发展，公司盈利预期可观，值得推荐。也需注意原材料波动风险、促销费用投放及库存水平风险。
解读：
收入波动背后的原因：在2018Q3，公司收入达到4.82亿元，同比增长11%，相较于前两个季度的增长速度有所放缓。这背后的原因主要归结于两点：一是2017Q3的提价策略使得基数较高，二是Q2的促销活动导致渠道库存增加。公司的预收账款却显示出经销商的打款积极性不减，为公司的未来发展提供了稳定的基础。
成本控制与盈利能力提升：公司通过有效的成本控制策略，实现了毛利率的显著提升。尤其是原材料成本的下降以及销售费用率的下降，更是大大提高了公司的净利率水平。在“大水漫灌”促销活动后，公司展现出极强的盈利能力。毛利率和销售费用率双降带来的正面效应显著，公司的净利润水平大幅增长。
全年任务展望：尽管三季度动销节奏有所放缓，但在新产能的助力以及前期提价策略推动下，全年任务有望顺利完成。随着四季度渠道库存的消化和动销的加快，公司对未来的市场表现充满信心。
投资建议与风险提示：基于以上分析，我们预期公司未来的盈利空间广阔，值得投资者推荐关注。投资过程中仍需注意原材料价格的波动风险、促销费用的投放情况以及库存水平风险。对于公司的未来发展，我们期待其能够持续深化成本控制策略，优化产品组合，以适应不断变化的市场需求。（国联证券）