产品结构重塑，白酒主业稳健前行
随着公司白酒产品结构的优化升级，主业展现稳健增长的态势。在19H1期间，公司白酒收入达到了10.29亿元，同比增长了22.12%。其中，中高档酒和低档酒的收入分别为10.01亿元和0.27亿元，中高档酒的占比更是提升了0.48个百分点，达到了惊人的97.33%。这一成绩充分显示了公司在白酒市场的强大竞争力。
公司坚守以舍得为核心、沱牌为重点的双品牌战略，持续推动产品结构的优化。从上半年的业绩推测，舍得系列的增速很可能超过了沱牌系列，为公司带来了更加丰厚的回报。除了白酒业务，公司的玻瓶业务也受益于价格上涨，毛利率得到了显著提升。
在财务层面，公司毛利率及期间费率都有所上升。尽管这在一定程度上受到了广告宣传投入增加的影响，导致销售费用率同比上升，但同时也反映了公司在管理上的精进和进步。随着天洋集团对公司管理团队和营销战略的重新梳理，我们期待看到公司管理更加精细化，费用投放更加精准聚焦。
基于以上分析，我们坚持之前的盈利预测，预计公司在2019年至2021年的每股收益分别为1.23元、1.64元和2.06元。考虑到公司的行业地位和未来发展潜力，我们给予其19年29倍PE的估值，对应的目标价为35.67元。我们坚信，只要公司能够持续深化改革、优化产品结构，其未来发展前景将更为广阔。
投资总是伴随着风险。我们提醒投资者注意消费升级、市场竞争以及渠道库存等方面的潜在风险。这是一个值得期待的未来，让我们一同见证公司的成长与蜕变。（东方证券）