公司近期发布的业绩预告显示，预计其2017年度归母净利润将同比增加显著，增幅在1.5至1.9亿元之间，同比增加了惊人的83%至105%。Q4季度表现亦是亮眼，其归母净利润达到了预期的0.45至0.85亿元，其中中值达到0.65亿元，同比增长了高达81%，尽管环比下滑了49%，但依然显现了其强大的业务表现。全年来看，公司的归母净利润虽然低于市场预期的3.91亿元，但我们推测公司在去年十月进行的停产检修可能对生产销售产生了一定的影响。值得注意的是，公司的扣非净利润也有显著增长，同比增加的金额预估在1.48至1.88亿元之间，同比增长率更是高达86%至110%。
公司的定增新股已于近期成功发行，此次募集资金的主要用途是投资两大新产品和三大重要工程。我们有理由相信，这些项目在大约三年内完全建成后，将为公司带来超过4亿元的年新增利润。根据公司的计划，一些项目如邻苯二胺技改项目、部分对邻硝基氯化苯项目以及东至热电联产项目将优先在2018年投产。随着这些项目的逐步投产，公司的业绩预期将保持稳定增长，未来的成长性不可限量。
在调整和重新评估公司的盈利预期后，我们依然维持对公司“增持”的评级。我们预测公司2017年至2019年的营业收入将分别达到22.13亿元、25.43亿元和31.93亿元，而归母净利润也将分别达到3.64亿元、4.25亿元和5.38亿元。在大环境监管日益严格的情况下，公司的产品在2018年的均价有望进一步提升。下游农产品的复苏预期也将支撑农药行业的景气向上。基于以上因素，我们坚信公司的未来发展前景广阔，并维持对其“增持”的评级。（申万宏源）